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喜繁华正好 叹无常将近

± 报告摘要

 

n  目前看支撑地产销售持续稳定的因素包括低利率和房价持续上涨的预期。在二者短期难有改变的情况下，上半年房地产市场仍然能够保持韧性，支撑钢铁需求。

n 最近几年超强的地产销售透支了居民的购买力，一个观察点是地产销售和居民中长期贷款的背离，越来越多的居民在使用短期资金加杠杆购买住房，而这种期限错配是值得关注。

n  受到汽车产业链复苏、基建反弹和地产竣工上升，制造业会迎来一轮明确的补库周期。

n  随着产能置换的陆续推进，2020年是将是钢铁产能的投放高峰，同时随着技术不断进步，生产效率的提高成为钢铁高产的另外一个重要支撑。此外我们应该注意到的是，进入后供给侧改革时代，钢铁供给变化与利润变化的联动性将有所提高，钢厂调节供给将更加灵活。这为钢铁的价格提供了上限与下限。

20200102前海期货—黑色金属年报—喜繁华正好 叹无常将近.pdf