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           核心观点

n  豆系：1月份中国进口大豆738万吨，环比增加29%，且自2018年12月以来美豆订单接近八百万吨，进口恢复正常。2月14-15日谈判确认中美磋商又获重要进展，本周双方再于美国会面，谈判前景偏向乐观。此外，阿根廷大豆产量明显恢复，全球大豆结转库存将创新高。预期豆市供需仍偏宽裕，外加猪瘟持续，粕类需求更偏空。

n  菜籽系：2018年末加拿大油菜籽库存达到创纪录的1455万吨，主要油籽库存则达1890万吨，库存高位或压制价格。此外，国内菜油亦处于历史同期偏高位置，菜粕进口税率调整为零关税，仍面临需求淡季，预期供需格局短期仍难乐观。但全球菜籽主产区面临减产，菜油临储基本消耗，中期有望开始去库存。

n  棕榈油：马来西亚1月棕榈油库存实现八个月以来首次下滑，降至300万吨。2月1-10日，马棕产量比1月份同期大降47.41%，SGS数据则显示1-15日马棕出口较上月同期增加4.2%。印尼去年三季度降水较差亦可能影响当地产量。预期主产国仍继续去库存。国内棕油库存低位反弹，但进口或不及预期，价格重心有望震荡向上。

 

            策略建议

1）豆粕市场预期偏空，入场点位2600附近；

2）油粕比多头持续，目前1905合约比值2.2，历史均值2.44。

 

     风险提示

中美贸易谈判反复；猪瘟缓解；天气等自然因素影响。

20190218前海期货—油脂油料产业周报—中美磋商偏向乐观 继续持有油粕套利.pdf