本网站支持IPv6访问

   

    10月13日，由前海期货无锡分公司主办、无锡不锈钢电子交易中心和无锡带钢贸易协会协办、上海期货交易所特别支持的“2018金属产业风险管理论坛”在无锡隆重举办。天物集团、振达钢管、西城钢铁等90多家企业主要领导踊跃参会。

无锡是不锈钢的重要产业基地。上期所于去年12月在无锡组织了不锈钢期货座谈会, 计划于今年上市不锈钢期货。而作为不锈钢重要原料的金属镍已于2015年上市期货，2016年镍期货单边交易达1亿手，跻身交易最活跃的有色金属品种。不锈钢期货上市及设立交割库对于我市金属产业发展有着特殊的意义。

中国钢铁业协会财务资产部刁力副主任介绍：2018年全球经济持续复苏态势。国际钢材市场需求继续增长，但受特朗普政府单边贸易保护政策影响，全球贸易摩擦进一步加剧，出口难度加大。同时受国内市场价格上升、效益好转的影响，国内企业出口意愿下降。预计2016到2018年中国经济将波动触底。党的“十九大”提出“新周期”发展模式，对钢铁行业而言，新周期的核心是：产能出清、行业集中度提升、企业盈利改善、银行不良率下降、资产负债表修复。

中国钢铁业协会财务资产部刁力副主任钢铁行业前瞻

需求复苏是供给侧改革和市场自发出清的叠加。经过长达54个月的通缩和市场自发出清，叠加供给侧改革，产能出清周期已经接近尾声。供给出清和供给侧改革导致商品价格上涨，利润在产业链上下游重新分配，挤压中下游，提升了成本。新周期并不意味着改革任务完成。

刁力还分析了围绕产业的五大不确定因素：一是去产能，“中频炉”改“电弧炉”仍存变数；二是需求，房地产投资有下滑趋势；三是原燃材料价格波动，动力煤触底反弹，炼焦煤价格企稳，煤价面临反弹压力；四是环保明年限产可能更严，环保“费改税”进一步加大钢企经营压力；五是资金“脱实向虚”势头。

今年钢材市场回暖主要得益于供给侧结构性改革的利好因素，但随着化解产能、“地条钢”和“中频炉”等政策边际效应的逐步递减，政策红利或将终结，随着供给侧结构性改革深入开展，钢材市场供需形势明显改善，表观消费保持增长，合规产能加快释放，产品结构不断优化，市场秩序趋于好转，供需关系成为决定2018年钢材市场运行的最核心因素。从长远看，中国钢铁业仍是供大于求。

赵一鸣研究员 黑色产业链的企业衍生品策略应用

在国家“三去一降一补”工作方针指导下，钢铁企业正按照市场化、法治化原则积极探索债转股方式，降低企业杠杆率。债务重整方案体现了“本金安全+部分还债+留债展期 +利率优惠+转股选择权”等一种或多种要件的组合，其中“本金安全”是银行的底线，留债展期、利率优惠、转股选择权具有较大和灵活的谈判空间。

苏伟中老师就不锈钢行业和衍生工具管理做出解析

金属产业价格风险管理，只能依靠期货及衍生品业务的科学开展。中国不锈钢龙头企业太钢集团系统创新部的苏伟中副部长，是该集团期货及衍生品业务的负责人。他为与会代表热情分享了实际运用衍生工具管控风险的探索和体会。

企业为什么要开展套期保值? 苏伟中说：回顾历史，大约每10年发生一次经济或金融危机，如97/98年亚洲金融危机，07/08年全球金融危机，17/18年受中美贸易摩擦影响，经济出现较大的不确定性。2017年，不锈钢市场跌宕起伏，镍价大幅波动，各系品种同种规格的一年价差可高达2500-5000元不等，原料、产品价格的剧烈波动，影响企业生产经营安排和绩效，影响终端用户采购行为，影响销售企业库存安排。

针对价格波动，目前79%的钢铁企业参与了套期保值，14%正在积极筹备。民营企业沙钢、南钢开展较早，成效显著；大型国企鞍钢、河钢、山钢、马钢、华菱、太钢等正稳步开展。钢铁企业开展套期保值的目的“两锁一降一平”，即通过套期保值锁定原材料成本、锁定产品销售利润、降低原材料或产品的库存成本和风险、熨平企业利润。

苏伟中介绍了太钢不锈开套展期保值的历程：2014年底设立期货组；2015年建立套保制度、组织机构，明确套保品种并报请国资委批准；2016年根据业务需求，按现货驱动期货原则，对铁矿石、镍、焦煤等品种开展套期保值。2018年批准太钢国贸开展套保业务。

苏伟中还热情分享了卖出套期保值——规避跌价损失、买入套期保值——规避成本上升风险，以及河钢集团开展铁矿石基差贸易、本溪钢铁试水场外期权的精彩案例，使与会企业大开眼界。

                             冯坚就镍及下游产业情况做出解析

期货交易另一重要策略是套利，其实质是利用价差对冲价格波动风险。套利可分为期货与现货、跨时期、跨市场、跨品种套利四大类型。本地企业无锡不锈钢电子交易中心副总经理冯坚以专业的眼光，多角度阐述了不锈钢及原料镍市场的宏观态势和基本面，并在此基础上创新性提出了无锡、上海两大市场套利逻辑——由于两市交易标的、交收品牌、交收地均相同，按照“无论价格如何波动，最终同月合约交收前，期货价格必定回归现货”的原理，冯坚精准总结出“现货供需决定现货升贴水、现货升贴水决定无锡月差、无锡月差决定无锡上海价差”三条结论，以及该策略各项关注要点，令参会企业受益匪浅。

2018年是中国期货市场的国际化元年。期货市场运用风险管理工具为实体经济服务，发挥着越来越重要的作用。随着2016年启动的供给侧改革，钢铁产业去产能，提效益，推动全行业发生了巨大的变化。期货交易所在服务实体企业方面不断创新探索，已累计开展场外期权试点16个，基差贸易试点5个。目前中美贸易争端正在成为影响大宗商品价格波动的主要因素，而期货市场则逐渐成为企业风险管理的“避风港”和“压舱石”。